简介
外国借款人(政府、私人公司或国际金融机构)在某个国家的债券市场上，发行以该国货币为面值货币的债券。如中国在日本发行的日元债券就属于外国债券的范畴。外国债券涉及两个国家，一是发行人所属的国家，二是发行地国家。
外国债券的发行分公募发行与私募发行两种。所谓公募发行，是指新发行的债券由包销集团认购下来以后再向不特别指定的广大投资者进行分销。公募债券被认购以后，可以上市自由买卖。目前，大部分外国债券都属公募债券。私募发行，是指债券仅仅向与发行人有特定关系且数量有限的投资者出售。私募债券一般不能上市，不超过一定时间不能转让他人。
发行外国债券要得到市场所在国的同意，并且受该国金融法令的管理。在日本发行以日元计值的外国债券须得到日本大藏省的批准，在美国发行外国债券则须在美国“证券市场委员会”注册。外国债券的发行条件主要有：①发行额，发行额的多少虽然与发行人的资金需求有关，但主要根据是当时的市场情况，债券的吸引力，以及发行人的资格、信用、知名度和债券的种类等。如果发引额定得过高，不但影响其他发行条件，还会造成销售困难，而且对于该债券发行后在流通市场上的价格不利。②债券的偿还期限。主要根据自己对资金需求的期限长短确定。但是，对未来市场利率的预测(利率趋降，就要考虑尽量缩短债券期限，利率趋升，则应尽量发行长期债券，以避免利率风险)，流通市场的发达程度、投资人的心理状况、消费倾向以及市场上其他债券的期限等都是重要的参考因素。③票面利率。票面利率的高低直接影响着债券发行人的筹资成本。一般来讲，债券票面利率水平是由债券发行人根据债券本身的性质和自己对市场条件的分析决定的。债券的信用级别也是影响票面利率的因素，如果债券信用级别高，则可以相应地降低利率，反之则须相应地提高利率。④债券的付息方式。一般把债券利息的支付分为一次性付息和分期付息两大类。一次性付息有三种形式，以单利计息，到期还本时一次支付所有应付的利息;以复利计息，将票面折算成现值发行，到期时，票面额即等于本息之和，故按票面额还本付息;以贴现方式计息，投资人按票面额和应收利息之差价购买债券，到期按票面额收回本息。分期付息一般采取按年付息，半年付息和按季付息三种方式。⑤发行价格。这是指债券从发行人手中转移到初始投资者手中的价格。由于债券的票面利率和实际收益率并不一定完全相等，所以，债券发行价格的确定，除了债券期限这一既定的条件外，主要取决于债券的票面利率水平和发行时的市场收益率水平。发行价格的计算公式为：
因市场收益率变化而致发行价格高于债券票面金额的发行叫做溢价发行，也叫超价发行。发行价格低于票面金额的发行叫做折价发行，也叫做低价发行。发行价格等于票面金额的叫做平价发行。根据市场状况，决定采取平价，溢价或折价发行，对发行人降低筹资成本，吸引投资者具有重要意义。⑥偿还方式。主要分为期满偿还和期中偿还两种。期满偿还是在债券有效期结束时的偿还，期中偿还就是在最终偿还期之前偿还。一般讲，发行者发行债券时，大多根据自己对分摊还本付息的安排和对投资者购买债券的兴趣及信心的判断，规定出一些特殊的还款条款。主要方式有：选择性购回，这是指发行人保留着在债券到期之前以相当于或高于票面值的价格直接向债券持有人购回部分或全部债券的权力，这种方式也称为任意偿还;提前回售，发行人在发行债券的时候就明确规定，投资者有权选择在债券到期前的指定日期中，按约定价格将债券回售给发行人;延期回售，发行人在发行债券时就规定，投资者有权在债券到期后继续按原定利率持有债券，直到一个或几个指定日期结束为止;定期偿还，债券发行后，经过一段宽限期后，每隔半年或一年，定期偿还一定金额，到债券期满时，还清剩余部分。⑦信用评级。信用评级，就是测定债券发行人偿还债务本金和利息的可靠性。换言之，就是测定因债券发行人不履约而造成债券的本金和利息不能偿还的可能性。债券评级的目的，是把所测定的债券还本付息的可靠程度公诸投资者，以保护广大投资者的利益。在西方国家中，对各种证券的优劣进行评定等级的服务是由一些专门公司提供的，其中较著名的有美国的穆迪公司和标准普耳公司、 日本的债券评级研究所和日本投资者服务公司。外国债券的等级一般分为3等9个级别。即AAA、AA、A; BBB、BB、B;CCC、CC、C。有的在一个级别里还分出3等。如A—1、A558 —2、A—3。债券级别越高，债券还本付息的安全性就越好，所筹资金的成本也就越低。反之则相反。另外，各国有关当局还对不同级别的债券发行人在债券市场的活动范围作了一些规定。例如日本大藏省过去曾规定，首次进入日本市场发行日元公募债券的条件是：在美国的穆迪、标准普耳公司或日本的公私债研究所等信用评级机构取得A级以上信用等级或由具有A级以上信用等级的单位提供担保的筹资者。另外， 日本大藏省对各种级别的发行者的发行数量作了规定：具有3A信用等级者，其发行数量不限;2A信用等级者，其发行上限为300亿日元;A级发行者最多只能发行200亿日元;没有信用等级者，发行量不能超过100亿日元。
外国债券的具体发行程序因国而异，但总的原则不外乎两条： 申请批准和注册、选择包销集团。为了申请批准和注册，发行人应向投资者提供发行说明书，介绍发行人自身的地位、财务状况和国家概况。其中主要包括筹资用途，发行人概况(资本金、资本结构、机构设立情况、业务活动、对外债务、财务报表)，所需提供的国家概况包括：地理、人口、资源、政治经济体制、工农业生产状况、国际收支、财政金融制度、对外贸易、外汇储备、物价货币政策、对外债务等。经发行地国家的有关当局批准并注册后，发行人才算取得发行债券的资格。之后，发行人则须选择包销集团。发行人和包销集团商讨发行事宜，最后由承销集团负责包销和其他具体工作。在美国债券市场上发行美元债券的具体步骤是：①外国债券发行人向美国的资信评定公司提供资料，以便后者调查和确定债券发行人的债券资信级别。②债券发行人完成向美国证券交易委员会呈报注册文件工作。③美国政府证券交易委员会审查债券发行人的注册文件并发出关于注册文件的评议书。④债券发行人根据证券交易委员会在评议书中提出的意见完成注册文件的修改工作。⑤债券发行人选择一名管理包销人。管理包销人则组织包销银团，负责包销及有关工作。⑥正式在债券市场上发行债券。
外国债券发行后便转入流通市场(证券交易所)进行自由买卖和转让。