简介
英国经济学家吉布逊所发现的一种统计现象，即从1791年到1928年长达137年的时期里，名义利率 (以长期公债收益率为代表) 和物价 (以批发物价指数为代表)保持一种极其罕见的正相关关系。凯恩斯在1930年出版的《货币论》一书中首创“吉布逊谜团”一词，并将这种现象称为 “数量经济学全部领域中最完全地被经验数据所证明的事实之一”。这种现象被称作 “谜团”，其原因有两个：①根据一般经济理论，货币数量的增加会引起物价的上涨，但它同时也会引起利率的下降，物价和利率应该反向变化;②利率上升会使投资下降，投资下降后总需求会减少，这会迫使物价下降。可见，按一般经济理论。利率与物价应是反向变化的，但吉布逊所发现的事实是两者循同一方向移动，与经济理论的结论正好相反。因为它是一个时间跨度很长的统计现象，故不能用短期商业循环中景气和利率同升同降的事实来解释。
恺恩斯对吉布逊团的解释是： 由银行体系所决定的市场利率和自然利率，促使储蓄与投资相等的利率，其凝固性较大，或伸缩性较小。如当自然利率因外在原因 (技术革新、新市场开拓等)而上升，但市场利率因系银行卡特尔组织所决定而未能及时调整时，后者定然会落后于前者。此时商家会更多地向银行借款，并更多地进行投资，这就触发了一种向上的积累过程，使投资、所得、利率和物价都会节节上升。在相反的情形下，则会出现一种向下的积累过程，使物价和利率同减。凯恩斯的解释在短期商业循环中是对的，但从长期的角度而论，断定市场利率依然脱节于自然利率之后，显然难以成立。
M·弗里德曼对吉布逊谜团的解释比较全面，他认为： 关于货币量和利率关系的正确分析，应区别三种不同的效应。①为流动性效应，若用流动性偏好曲线图来表示即为： 当货币供应从M1增加到M2，则市场利率从i1降到i2，但这只是在其他情况不变的假定下的初步效应，即第一循环效应。②为所得与价格效应，这是一种所得与物价调整已经完成后的效应，即如果物价与所得变动有充足的时间完成其调整过程，则利率与物价会按同一方向变化。这一效应又称调整效应或第二循环效应。③为预期效应，即在物价上涨的经济环境中，当经济主体存在有通货膨胀预期时，证券投资者、储蓄者和贷款者的收益就会受到影响，如果名义利率不变，资金供应量就会减少，为使资金供求均衡，名义利率就不会上升。